期货衍生品再迎新！境内首批月均价期货将上市

　　近日，中国证监会同意大连商品交易所线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货注册。大商所同日发布三个化工品月均价期货合约及相关规则。

　　据了解，此次证监会同意注册的三个化工品月均价期货，将是大商所上市的首批现金交割期货，也将是境内商品期货市场的首批月均价期货。

　　“月均价期货”是什么？推出这类期货品种有何重要意义？

　　据介绍，月均价期货是一种以一个月内标的资产平均价格为结算依据的期货合约。

　　即将上市的这三个化工品月均价期货，即以线型低密度聚乙烯期货、聚氯乙烯期货和聚丙烯期货结算价的月算术平均值为交割结算依据，通过现金交割了结到期未平仓合约的期货品种。交易单位、交易时间、手续费、保证金、涨跌停板等方面与对应的三个化工品实物交割期货合约保持一致。

　　多位市场人士指出，大商所三个化工品月均价期货的合约规则设计既满足了产业对于月均价贸易的风险管理需要，又在防范市场风险方面做了针对性考虑。

　　比如，三个化工品月均价期货合约在保持手续费、保证金、涨跌停板等风控要求与实物交割期货合约一致的基础上，持仓限额为对应实物交割期货合约当前持仓限额的五分之一，且当日结算价、交割结算价均由对应实物交割期货合约的结算价计算而得。上述设计增强了三个化工品月均价期货价格的抗操纵性以及公允性、合理性，能够有效保障其上市后平稳运行。

　　谈及推出这类期货衍生品的意义，业内人士称，在相应实物交割期货的基础上，三个化工品月均价期货将为市场提供更多元更精细的价格信息与风险管理工具，对于完善我国期货市场产品结构，持续丰富衍生品供给，激发市场活力与创新潜力，助力提升产业链供应链韧性具有重要意义。

　　据了解，线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯是重要的塑料化工产品，我国是这三种产品的主要生产国和消费国。受国内外市场环境、供需基本面等多因素影响，塑料化工品种期现价格波动频繁，产业迫切需要更具稳定性的长期采购价格，以保障原材料供应、稳定生产成本。

　　相关企业表示，月均价具有“少涨少跌”“慢涨慢跌”的特点，在现货市场价格波动较大时，企业也在逐渐尝试将月均结算价作为贸易定价参考，但由于没有配套的风险管理工具，企业仍主要以点价的方式与上下游开展贸易。

　　三个化工品月均价期货的上市，将完善以均价作为定价基准的贸易风险管理工具链条，进一步丰富行业的定价策略，为企业构建多元化贸易方式、提升风险管理能力提供基础工具支持。

　　此外，记者了解到，国际市场化工品贸易常采用均价定价，国内产业企业对于均价定价的风险管理工具也产生了一定需求。

　　“公司在三个化工品的境内现货贸易中，常与上下游签订点价贸易合同，已熟练使用大商所的期货进行套保。”相关企业负责人说，但公司的进口贸易一般采用均价计价，在此场景下使用现有期货工具进行套保存在一定的模拟误差，且操作相对繁琐。

　　该企业负责人表示，月均价期货的上市将为均价贸易提供更直接、更精准的风险管理工具，进一步完善公司整体的风控策略，提升经营稳定性。（记者 刘羽佳）