富达中国市场展望：对2025年A股市场持谨慎乐观

　　中证网讯（记者 魏昭宇）1月14日，富达国际发布观点表示，尽管外部环境挑战仍存，但国内一系列逆周期调节政策能有效对冲外部的不确定性。政策托底和流动性充裕对权益市场估值将起到关键支撑作用，在经济基本面触底过程中，受到宽松流动性推动，或会实现一定程度的“股债双牛”。

　　宏观方面，基于富达国际专有的追踪指标显示，中国经济增长将进入再平衡模式，“稳定”仍是2025年的关键词，预计经济增长重心会向内需转移，开始向以消费为主导的高质量增长模式转型。同时，预计逆周期的财政和货币政策宽松力度将加大，为家庭部门提供更为强劲的支持，促进经济增长，因此核心消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）将逐步回升。

　　富达基金投资主管聂毅翔表示：“整体而言，我们对2025年A股市场持谨慎乐观的看法。政策方面，从去年一系列刺激措施的出台和12月两项重要会议对经济的布局及政策取向，我们看到部分超出市场预期的表述，凸显了政策制定者对于支持经济增长的决心，提振了投资者信心。从基本面的角度，预计随着经济企稳，公司盈利有望复苏，2025年中国经济将从筑底阶段开始步入上升通道，但仍需要更多时间来验证。同时，A股估值无论是横向还是纵向对比都处于较具吸引力的水平，加上中国资产在全球投资者的资产配置中仍然显著低配，以及与全球其它资产的低相关性，预计2025年海外资金将回流中国市场，增加对中国核心资产的配置。”

　　“具体板块上，我们较为关注受到政策扶持的科技、高端制造、消费和医疗保健等行业，尤其是科技创新和内需两大方向。中国的科技和先进制造业在全球具有领先竞争力；另外，在人均GDP长期向上的趋势下，消费需求将有显著提升空间。其次，在低利率环境下，考虑其强收益的特征，仍然看好红利资产的配置价值。且随着鼓励上市公司加大分红、强化投资者回报的政策措施持续出台，红利资产有助于为投资者提供长期稳健回报。因此，我们还会关注银行、金融类资产，煤炭、石油等周期类资产，以及相对稳健的交通运输、电信运营和仓储物流等板块。”聂毅翔表示。

　　富达基金固定收益基金经理成皓表示：“2024年，债券收益率自9月刺激政策出台后出现较大的阶段性上行，但随后重回下行通道，一方面是央行在流动性上给予市场充分的支持，其次是通胀基本面数据仍面临一定压力。展望2025年，政策端将延续去年以来释放的宽松信号，在‘更加积极’的定调下，货币政策端将进一步降息降准，今年的增量财政投放规模也有望达到历史较高水平，为债券市场提供利率下行的支撑。无论是长期利率债还是高等级信用债，当前的收益水平仍能在资金成本下降的背景下吸引稳健型投资者。”