华宝基金钟奇：宏观基本面可期 寻找确定性投资机会

　　美国经济走势将对全球经济产生怎样的影响？地缘冲突能否在2025年有所缓解？一揽子利好政策对中国经济的提振效果如何？2025年仍然是充满不确定性的一年，如何在不确定性中找寻确定性，成为了越来越多投资者关心的话题。

　　在华宝基金首席经济学家、成长风格投资总监、基金经理钟奇看来，科技无疑是充满确定性投资机会的重要赛道。他在近期接受中国证券报记者采访时表示，受益于人工智能（AI）产业的蓬勃发展，与AI应用相关的优质标的或具备更强的业绩弹性。此外，钟奇还表示，在2025年，居民现金流的持续修复，会带来消费者对生活品质的重新追求，大众消费或逐渐复苏。

　　宏观环境有望持续改善

　　2025开年以来，资本市场并未像投资者所期盼的迎来“开门红”，而是连续多个交易日震荡调整。钟奇认为，从宽基指数方面看，权益市场的调整幅度仍在正常范围。从市场的关注点来看，调整幅度较大的个股多来自成长性较强的板块，但这种调整也是对前期大涨后出现的投资风险的释放和消化。

　　谈及对2025年中国宏观经济的研判，钟奇提到了三大关键词：积极财政、货币宽松、扩大消费。“我们对2025年财政政策走向持较为乐观积极的态度。”钟奇表示，“若财政政策发力，或驱动PPI数据上行，同时带动A股盈利回升。回顾历史上财政发力周期，通常伴随着PPI的上行。往后看，伴随着海外降息周期的推进，国内货币政策空间有望打开，宽松货币政策或先行，后续财政政策有望接力跟上。财政逆周期发力下或带动A股公司业绩企稳。”

　　钟奇认为，人民银行前期提及的“适度宽松”的货币政策有望给资本市场注入更多活力。“2025年的降息幅度和降准力度有可能大于2024年。”

　　钟奇表示，相关部门有望在2025年通过金融、财政、地产、消费补贴等多种途径持续扩大消费，给予资本市场更多向上动能。

　　谈及海外市场，近期讨论最多的话题之一便是美国经济走势。钟奇认为，从目前迹象来看，美国新一届政府希望在刺激经济、降通胀和降赤字等三方面均有作为，“但这其实是一个不可能的‘三角’，市场也只交易了阻力看似最小的宽财政和贸易冲突，如果遇到政策受挫或者政策层面出现变化，则有可能造成市场预期交易部分反转，黄金、美债和新兴市场股票或迎来转机”。

　　找寻有业绩“惊喜”的成长性行业

　　回望2024年，红利与科技这两大赛道尽管在一些时段表现震荡，但整体来看仍有较为亮眼的业绩表现。展望2025年，钟奇认为，这两类风格的资产仍然蕴含较多投资机会。“红利方面，我认为这类资产已经有一批较为稳定的投资者群体，只要长期持有、拿得住，有望获得较为稳健的投资回报。科技方面，无论是从国家政策的支持力度来看，还是从产业发展趋势来看，以新质生产力为代表的成长类资产绝对是重要的‘阿尔法宝库’。”钟奇建议，投资者可以考虑通过红利和科技赛道专业选股能力突出的主动权益类基金产品布局，亦可重点考虑红利和科技主题的指数ETF及其联接基金。

　　作为华宝基金的成长风格投资总监，钟奇浅谈了他对成长股的理解。在他看来，自己对标的成长性的要求略显苛刻，最好是每年的业绩增速都能带给投资者“惊喜”。“我喜欢‘今年50%增速、明年60%增速、后年70%增速’的这类公司，这类公司有较强的弹性。”钟奇表示，在2025年，会持续捕捉AI应用端、机器人等细分领域的投资机遇。

　　“我们观察到，AI已经开始影响部分海外传媒公司的业务发展，很有可能会对业绩产生积极影响。我相信中国相关公司的学习能力和创新能力都很强，未来也会在这一方面大有可为，因此传媒板块会是我在2025年关注的重点。”钟奇表示，“机器人作为人工智能的终端之一，尽管其发展时间不长，但随着人工智能产业的快速发展，这一赛道的投资机遇也不容忽视。”

　　钟奇的选股不拘泥于成长类企业，他同时还提到了消费板块的投资机遇。“我认为随着2025年居民现金流的修复，消费者对生活品质的追求会慢慢提升，大众消费或逐渐复苏，看好乳业、啤酒、餐饮、旅游等方向。”钟奇表示，“此外，新兴消费领域也值得关注，比如最近讨论热度颇高的微信小店，新业务模式的推广与普及有望带来新一轮的消费动力。”