中信建投证券周君芝：积极政策取向未变 有利于经济修复和资产价格

中证报中证网讯（记者 谭丁豪）2025年12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。中信建投证券宏观经济首席分析师周君芝表示，积极政策取向未变，有利于经济修复和资产价格。2024年会议将财政政策从“积极”调整为“更加积极”，货币政策从“稳健”改为“适度宽松”。今年定调与去年一致，明确“实施更加积极有为的宏观政策”，提出“要继续实施更加积极的财政政策”“要继续实施适度宽松的货币政策”。这种延续性凸显偏积极、偏宽松的政策取向不变，既有利于“充分挖掘经济潜能”，也降低了资产价格转向风险。

财政政策将延续扩张态势，化债与改革同步推进。周君芝认为，会议强调“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”“重视解决地方财政困难”，预计2026年赤字率维持4%，中长期特别国债至少1.5万亿元，专项债或扩至5万亿元。因今年近1.4万亿元专项债用于化债导致项目资金受限，明年规模提升将兼顾化债与投资需求。同时，“健全地方税体系”指向税制改革落地，消费税征收环节后移、共享税比例优化值得期待。

货币政策将总量与结构并重。周君芝表示，会议提出“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕”，预计2026年至少降准降息一次。“引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域”的表述，预示更多结构性工具将出台。