中泰证券研究所所长戴志锋：把握“十五五”规划机遇 以资本市场枢纽功能赋能高质量发展

中证报中证网讯（记者 张鹏飞）“十五五”规划的发布，为中国经济社会发展勾勒出清晰蓝图，也为资本市场改革发展指明方向路径。作为现代金融体系的核心组成部分，资本市场在服务实体经济、支撑科技创新、促进产业升级、拓展对外开放等方面的枢纽作用被提到新高度。

中泰证券研究所所长、金融研究大组组长戴志锋在接受中国证券报记者专访时表示，“十五五”时期是资本市场实现高质量发展的关键阶段，各类市场主体需深刻领会规划精神，牢牢把握服务实体经济根本宗旨，在科技创新、产业升级、跨境配置等领域精准发力，为经济高质量发展注入金融动能。

科技金融为核：锚定创新驱动 赋能新质生产力培育

“‘十五五’规划将科技创新置于现代化建设全局的核心地位，明确提出加快实现高水平科技自立自强，这为资本市场服务创新驱动发展战略划定了核心赛道。”戴志锋指出，规划既聚焦新能源、新材料、航空航天等战略性新兴产业集群培育，又前瞻布局量子科技、脑机接口、第六代移动通信等未来产业，同时明确集成电路、工业母机、基础软件等重点领域关键核心技术攻关任务，形成了“新兴产业壮大+未来产业布局+核心技术突破”的三维创新体系。

戴志锋认为，资本市场在支持科技创新中具有不可替代的作用。一方面，要发挥直接融资优势，通过股权融资、债券融资等多元化工具，为科技企业从研发投入到产业化落地的全生命周期提供资金支持，尤其要加大对科技型中小企业的扶持力度，破解其融资难、融资贵问题；另一方面，要呼应规划中“强化企业科技创新主体地位”的要求，助力科技领军企业牵头组建创新联合体，通过资本市场资源整合功能，推动创新要素向重点领域集聚，加速关键核心技术突破与成果转化。

“中泰证券始终将服务科技创新作为重要战略方向，”戴志锋介绍，研究所已组建专业团队深耕硬科技领域研究，助力券商投行部门为科技企业提供全链条融资服务，同时通过财富管理业务引导社会资金流向科技创新领域，形成“研究支持-融资服务-资金引流”的协同体系，为新质生产力培育添砖加瓦。

功能升级为基：夯实服务实体经济的制度与生态支撑

“十五五”规划明确提出要提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的功能，这一部署精准抓住了当前资本市场改革的核心要义。戴志锋表示，提升服务实体经济能力，需要从融资结构优化、机构体系完善、风险底线筑牢三个维度协同发力。

在融资结构方面，规划强调积极发展股权、债券等直接融资，这与我国当前社会融资结构中直接融资占比仍有较大提升空间的现实高度契合。“资本市场应进一步发挥资源配置核心功能，拓宽企业股权融资渠道，丰富债券融资产品体系，稳步发展期货、衍生品和资产证券化业务，为不同类型、不同阶段企业提供差异化融资解决方案。”戴志锋说。

在机构与基础设施建设上，规划提出推动各类金融机构专注主业、错位发展，加快建设上海国际金融中心和安全高效的金融基础设施。戴志锋认为，这要求证券公司等金融机构明确自身定位，发挥专业优势，在服务科技创新、产业升级等领域形成差异化竞争格局；同时，要以金融基础设施升级为抓手，提升交易效率、降低交易成本，为资本市场高质量运行提供坚实支撑。

风险防控是资本市场健康发展的前提。戴志锋强调，规划提出的全面加强金融监管、强化央地监管协同、构建风险防范化解体系等要求，为资本市场规范发展筑牢了“安全网”。各类市场主体需严格遵守监管要求，健全风险内控机制，在发展中守住风险底线，共同维护资本市场稳健运行。

制度型开放为翼：提升跨境资本配置的质量与效率

“十五五”规划对扩大高水平对外开放的部署，为资本市场双向开放注入了新的动力。戴志锋表示，规划提出的稳步扩大制度型开放、推进人民币国际化、提升资本项目开放水平等要求，将推动资本市场在更高层次、更广范围参与国际合作与竞争。

对接国际高标准经贸规则是资本市场开放的关键抓手。戴志锋指出，规划明确以服务业为重点扩大市场准入、落实“准入又准营”、缩减外资准入负面清单等部署，将进一步优化资本市场营商环境，增强对境外投资者的吸引力，提升跨境资本配置效率。“随着数据高效便利安全跨境流动等配套政策落地，外资在华投资的便利性将显著提升，资本市场对外开放的深度和广度将持续拓展。”

在服务企业“走出去”方面，规划提出健全海外综合服务体系、促进贸易投资一体化、引导产业链供应链合理有序跨境布局等要求，为资本市场发挥作用提供了广阔空间。戴志锋表示，资本市场应积极服务企业跨境并购重组、国际产能合作，支持企业在全球范围内整合资源，同时依托高标准自由贸易区网络，助力企业更好融入国际循环。

“人民币国际化的推进与自主可控的人民币跨境支付体系建设，将为资本市场跨境交易提供更便捷的结算支持，进一步降低跨境交易成本和汇率风险，为双向开放提供坚实保障。”戴志锋补充道。

戴志锋表示，“十五五”规划为资本市场改革发展描绘了清晰蓝图，也对市场参与主体提出了更高要求。作为资本市场的重要参与者，中泰证券将深刻领会规划精神，牢牢把握服务实体经济这一根本宗旨，充分发挥投资银行、财富管理、投资交易等综合金融服务优势，在支持科技创新、促进产业升级、服务居民财富管理、推动跨境资本流动等方面持续发力。

“资本市场的高质量发展离不开各方协同发力，”戴志锋呼吁，各类市场主体应主动融入国家发展大局，强化责任担当，共同推动资本市场制度创新、功能升级、开放提质，为加快建设金融强国、推动经济高质量发展贡献更大力量。